Moody’s eleva el rating de Cirsa a B1 con perspectiva de mejora
En promedio, las acciones se mantuvieron en el precio de los EUR15 por título y un importe total de casi EUR200m sumando las cuatro jornadas.
España.- Moody’s, la agencia de calificación crediticia, elevó la calificación crediticia de Cirsa de B2 a B1 con perspectiva positiva tras su reciente salida a bolsa en España el 9 de julio de 2025. Esta mejora refleja una reducción esperada del apalancamiento financiero y una mayor flexibilidad operativa, gracias a los ingresos obtenidos en la Oferta Pública Inicial (OPI).
Cirsa recaudó EUR400m brutos mediante una emisión primaria de acciones ordinarias. De ese total, planea destinar EUR375m netos al pago de deuda, incluyendo la cancelación de bonos senior garantizados por EUR285m con vencimiento en 2028.
Como resultado, se espera que el apalancamiento neto de la compañía disminuya de 3,3x a 2,7x, y el apalancamiento bruto ajustado pase de 3,5x a 3,0x. Esto implica que la empresa tiene una deuda neta que equivale a 3,3 veces su EBITDA, y esa relación bajará para mejorar su balance con sus ingresos.
Además de la mejora en la calificación corporativa, Moody’s también elevó la probabilidad de incumplimiento (PD) a B1-PD y la nota de varios bonos senior garantizados a B1. La agencia destaca el sólido desempeño operativo de Cirsa, con un crecimiento del 12 por ciento en ingresos y del 9 por ciento en EBITDA ajustado durante el primer trimestre de 2025. Se proyecta que el EBITDA continúe creciendo a tasas de dígito medio a alto, impulsado por sus negocios presenciales y online.
No obstante, la calificación sigue limitada por ciertos factores de riesgo:
- Alta exposición a mercados emergentes, que representan el 40 por ciento del EBITDA.
- Oferta online aún incipiente.
- Vulnerabilidad ante fluctuaciones de divisas y cambios regulatorios en el sector del juego.
Cirsa, controlada por el fondo Blackstone, planea adoptar una política financiera más conservadora, con un objetivo de apalancamiento neto entre 2,0x y 2,5x, y una política de dividendos con un ratio de pago del 35 por ciento a partir de 2026.
En cuanto a su desempeño bursátil, durante los primeros cuatro días de cotización en la Bolsa de Madrid, Cirsa negoció más de 11 millones de acciones, con un precio promedio de 15 euros por título y un volumen total cercano a los EUR200m.
